提到私募基金，大家能想到的词汇可能是 " 高收益，高风险，高波动 "，可能很少会想到 " 低风险，低波动，稳健 " 会与私募基金有什么关系，包括我自己也是公募固收 + 的持有人，然而近半年的收益还是负的 ~~，最近无意中关注到了一个私募极品虎王的业绩曲线，说实话形态很是惊艳，我称它为私募 " 养老基金 "，完全不为过。
红色的是这只私募基金展弘稳进 1 号，黄色的是固收 + 张清华的易方达丰和债，对比发现展弘稳进 1 号完胜。不仅短、中、长期的收益均更好，并且收益曲线明显更平稳，业绩波动更小，对比沪深 300 指数，展弘稳进 1 号完全跑出了与市场六亲不认的节奏！下面从收益—风险分析，极品虎王策略两个方面来简单解读。
1、收益—风险分析
展弘稳进 1 号成立于 2016 年 1 月 20 日，截止到 2021 年 2 月 21 日，累计收益 131.29%，年化收益 15.7%。在专注套利策略，业绩远远跑赢同策略 10%。如果收益看上去很普通的话，我们来看一下风险指标，成立 6 年最大回撤 3.4%，年化波动率 3.8%，成立以来运行 74 个月，仅有 3 个月收益为负，且这三个月最大亏损小于 2%，且均发生在 16 年。见下图。
动态回撤分析：
上图中红色曲线为展弘稳进 1 号的动态回撤，蓝色的是沪深 300 的动态回撤。可以看出展弘稳进 1 号最大回撤发生在 16 年，3.3%，16 年股灾，千股跌停，当时的主要策略之一还是股票指数套利，所以出现了一定回撤，17 年之后，展弘的策略转向商品跨境套利策略为主，近几年的年度回撤一直控制在 0.5% 以下。
2、极品虎王策略
展弘自成立以来一直专一并专注地做套利策略，管理人的理念是为投资者获取长期稳健的复利收益，追求低风险、低波动与绝对收益。套利策略主要是商品类套利 + 政策类套利。
商品类套利主要是以商品跨境套利为主，选取有较强经济基础，支持价差回归的交易标的，主要为金银和有色金属。
证券套利类策略主要包括股指期货期现套利（比如认为未来到期的沪深 300 指数期货合约高估，可以通过买入一揽子沪深 300 成分股同时卖出未来到期的沪深 300 指数期货合约获利）、ETF 折溢价套利（当行情波动较大时，ETF 二极市场交易价格和一级市场申赎价格的差异套利）等等。
展弘的稳进系列极品虎王基本上运用的就是上述的套利策略，而它的多策略系列极品虎王在上述的套利策略基础上又加入了 CTA 对冲策略（约占 10%-15%）和证券对冲策略（约占 30%-40%）来增厚收益，达到适应多种市场环境、最大化资金利用效率的目的。展弘多策略 10 号成立于 2021 年 6 月，截止到 22 年 2 月 11 日，累计收益 10.39%（年化 16.78%），最大回撤 2.81%。毕竟成立时间较短，策略的有效性还要看一下长期的实盘表现。
@雪球私募 @上海展弘投资 @私募观察家 $ 展弘稳进 1 号 10 期 ( P001091 ) $ $ 展弘多策略 10 号 ( P001088 ) $
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